作为出口导向型行业，人民币升值的负面影响显而易见。成本结构中可贸易品的存在和行业议价能力是升值负面影响的冲减因素。

　　不同的子行业因成本结构和议价能力不同受影响程度各异。我们测算人民币升值2%，棉纺织、毛纺织和服装行业利润分别下降4.4%、1.34%和1.4%。

　　目前2%的升值幅度对上市公司盈利影响不明显，但是持续升值的预期将打击投资者的信心。我们认为人民币升值5％以内，企业的议价能力普遍较强，利润受损不明显；如人民币升值达10％以上，企业的议价能力将下降，边际负效应迅速扩大。